在巴西奧運會開幕之前，巴西圣保羅的 Bovespa股票指數(shù)在上半年上漲了30%以上，而受益于奧運會的各種概念股票漲幅更勝，租車公司Localiza Rent A Car 上漲69%， 大型商場運營公司 Multiplan Empreendimentos Imobiliários 上漲71%，而巴西航空公司 GOL Linhas Aéreas Inteligente 漲幅更是高達 117%。這些奧運概念股瘋狂上 漲的現(xiàn)象并不是個例，清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院會計系羅玫教授和加州大學(xué)伯克利分校的合作者通過分別對中國 A 股和倫敦股市在 2008 北京奧運會和 2012 倫敦奧運會舉辦前后 7 年跨度的研究，發(fā)現(xiàn)股市投資者把“奧運概念股”當(dāng)作一個狂熱投資的種類，在舉辦奧運會前的上漲是短期非理性行為，漲得越多，奧運會結(jié)束后跌得越多，奧運會對奧運概念股票帶來的盈利或現(xiàn)金流等基本面行情并不能支撐股票的非理性上漲。

　　通常國際學(xué)者和全球資本市場監(jiān)管機構(gòu)認(rèn)為，發(fā)達國家的資本市場相對完善，投資者非理性程度很低，而對于新興市場，特別是在以散戶投資為主體的中國資本市場，非理性因素很容易影響股票價格并帶來嚴(yán)重的股價錯誤。羅玫教授及其合作者創(chuàng)新性地提出非理性的股票價格在中國這樣的新興市場和英國為代表的發(fā)達資本市場中都可能存在。通過搜集北京奧運會前在中國的社會媒體網(wǎng)站和股吧公布的與奧運會直接或間接相關(guān)的股票名單，包括在航空，建筑，酒店，媒體，和服務(wù)等行業(yè)里直接或間接地受益于奧運會的公司，即北京“奧運概念股”，還搜集 2005 至 2012 年間所有金融時報評論或報道的直接或間接受益于倫敦奧運會的公司，即倫敦“奧運概念股”。發(fā)現(xiàn)在中國這樣的新興市場和英國為代表的發(fā)達資本市場中，投資者盲目跟風(fēng)投資奧運概念股，造成股票價格在奧運會召開之前非理性地上升，而奧運會并沒有對相關(guān)公司的現(xiàn)金流和盈利帶來預(yù)設(shè)的增長，造成股票價格的嚴(yán)重估值錯誤和資源配置的錯誤。

　　該研究對北京和倫敦奧運概念股的研究成果預(yù)示了巴西舉辦奧運會的前期奧運概念股大漲的現(xiàn)象，以及日本被宣布成為2020 年奧運會的舉辦國后奧運概念股大漲的現(xiàn)象。他們發(fā)現(xiàn)從奧運會舉辦城市被宣布至奧運會舉辦的 7 年間，當(dāng)市場指數(shù)整體上漲時，股市投資者很容易把“奧運概念股”當(dāng)作一個狂熱投資的種類，忽視了奧運會帶來的預(yù)期收益已經(jīng)反映在股價中。由于奧運概念股之間以及和市場的漲跌聯(lián)動幅度大大提升，投資者盲目的跟風(fēng)投資造成奧運概念股的股價飆升。當(dāng)奧運會舉辦結(jié)束后，奧運概念股之間以及和市場的關(guān)聯(lián)度直線削弱，股市投資者不再把“奧運概念股”當(dāng)作一個投資種類，前期漲幅很大的奧運概念股價格發(fā)生反轉(zhuǎn)，股價大跌�，F(xiàn)在巴西奧運會結(jié)束了，之前大幅上漲的奧運概念股是否會像研究結(jié)論中那樣發(fā)生股價大跌的現(xiàn)象，大家都拭目以待。清華大學(xué)五道口金融學(xué)院在職研究生