2022年1月，遼寧大學(xué)新華國際商學(xué)院薄瀾副教授與姚海鑫教授、張微微副教授及英國德蒙福特大學(xué)Fred Mear副教授在SSCI檢索經(jīng)濟(jì)類期刊Applied Economics Letter在線發(fā)表題為“How does China's new budget law affect the pricing of local government bonds?”的研究論文。該研究聚焦于中國政府新預(yù)算法的實施對地方政府債券定價的影響。

　　研究團(tuán)隊以2009年至2019年間5442個省市地方政府債券為觀測值，將新預(yù)算法實施、省級政府財政透明度和地方政府債券定價納入同一分析框架，通過構(gòu)建聯(lián)立方程模型進(jìn)行估算。研究結(jié)果表明，新預(yù)算法的實施顯著提高了地方政府債券的發(fā)行定價，同時有效提高了省級政府的財政透明度；而財政透明度的提高可以減輕地方政府的融資負(fù)擔(dān)。研究團(tuán)隊對該發(fā)現(xiàn)的解釋是：新預(yù)算法將地方政府舉債行為合法化，推動了地方政府債券定價的市場化進(jìn)程，使得隱性債務(wù)風(fēng)險變得更加顯性化，因此與債券定價相關(guān)的風(fēng)險溢價也變得更高。研究還表明，中國地方政府債券定價的市場化程度還有待進(jìn)一步提高。

　　該研究成果對地方政府債務(wù)管理具有一定的啟示意義：允許地方政府債券的信用評級以及發(fā)行定價遵循市場規(guī)律將有助于鼓勵更多金融機(jī)構(gòu)、個人或外國投資者深度融入中國地方債市場，有助于提高中國地方政府債務(wù)透明度，提升政府債的市場流動性，促進(jìn)地方債市場更好地服務(wù)于中國經(jīng)濟(jì)。

　　該成果是薄瀾副教授遼寧省教育廳研究課題《新預(yù)算法實施對我國地方政府債務(wù)融資成本的影響研究》的階段性成果。