以史明今：2004年查超的借鑒意義《條例》中打擊車輛超載的相關(guān)規(guī)定，與2004年由交通部牽頭，7部門聯(lián)手在全國范圍內(nèi)進(jìn)行的治理車輛超載行動比較類似。當(dāng)年的行動取得了良好的效果，市場在治超的當(dāng)月起動，我們估計(jì)下半年年大約多銷售了7萬輛重卡，接近當(dāng)年銷量的19%。同時，在打擊超載的情況下，用戶選擇卡車車型也由中型汽車、準(zhǔn)重型汽車向重型汽車轉(zhuǎn)變，相關(guān)廠商享受了行業(yè)和結(jié)構(gòu)的雙重收益。

　　《條例》與2004年查超的比較從行業(yè)的背景來看，當(dāng)前的保有量、銷量規(guī)模都大大高于2004年，且計(jì)重收費(fèi)已經(jīng)在幾乎全國所有省份都實(shí)施的情況下，查處超載的力度對行業(yè)銷量影響的邊際效用可能遞減。目前行業(yè)庫存高企，訂單水平已經(jīng)大幅下降，去庫存的壓力較大。綜合考慮這些因素，我們認(rèn)為此次《條例》對重卡銷量的帶動幅度可能不會如04年那么明顯，但絕對不容小視。《條例》最終對行業(yè)的影響不僅取決于查超力度本身，還取決于收費(fèi)公路清理是否進(jìn)展順利等配套措施，甚至還取決于油價是否沖高回落上。我們估計(jì)在目前庫存較大的情況下，若嚴(yán)格實(shí)施，體現(xiàn)在廠商批發(fā)數(shù)據(jù)上估計(jì)需要2-3個月的時間。在重卡實(shí)現(xiàn)多軸化，重型化之后，在嚴(yán)查超載的情況下，輕量化將成為系統(tǒng)共贏的最佳選擇。

　　對投資的影響今年重卡行業(yè)面臨較大的壓力，預(yù)計(jì)較差的中報(bào)和6-8月較差的同比銷售數(shù)據(jù)將對股價形成較大的壓力。但在利空釋放較為充分、PB估值接近歷史底部時，同期基數(shù)“旺季不旺”時可能出現(xiàn)買點(diǎn)。