8 月份傳統(tǒng)淡季,乘用車淡季不淡。乘用車8 月份生產(chǎn)85.75 萬輛、銷售85.83 萬輛,同比分別增長86.10%、90.18%;1-8 月累計(jì)生產(chǎn)612.96 萬輛、銷售622.64 萬輛,分別增長32.32%、36.84%。8 月份保持產(chǎn)銷兩旺的發(fā)展態(tài)勢,反映了我國經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)好轉(zhuǎn)的勢態(tài),當(dāng)然也是各項(xiàng)政策拉動的結(jié)果。今年全年汽車行業(yè)的高增長已成定局,未來增速可能回落,逐漸轉(zhuǎn)入持續(xù)、穩(wěn)定增長的軌道。

　　商用車?yán)^續(xù)回暖,貨車已全面復(fù)蘇。8 月份貨車產(chǎn)銷分別為28.18 萬輛和24.85 萬輛,環(huán)比分別增長9.54%和10.81%,同比分別增長58.25%和61.37%。下半年開始,商用車進(jìn)入全面復(fù)蘇階段。1-8 月,商用車合計(jì)產(chǎn)銷212.11 萬輛和210.49 萬輛,同比增長12.38%和10.84%。隨著宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖,商用車逐漸全面復(fù)蘇。目前貨車已經(jīng)進(jìn)入全面繁榮階段,主要企業(yè)生產(chǎn)負(fù)荷超過常規(guī)?？蛙囆袠I(yè)正逐漸復(fù)蘇,但仍處在復(fù)蘇初期,主要企業(yè)目前正常生產(chǎn)。

　　乘用車估值壓力漸現(xiàn)。汽車及零部件板塊9.15-9.25 日下跌2.57%,同期上證綜合指數(shù)下跌5.05%,滬深300 指數(shù)下跌5.55%。重點(diǎn)關(guān)注的公司中,威孚高科、江淮汽車、濰柴動力、中國重汽、福田汽車漲幅居前。前三季度乘用車迅猛復(fù)蘇,在七八月份的傳統(tǒng)淡季仍然表現(xiàn)出旺盛的銷售勢頭,改變了傳統(tǒng)的銷售格局。全年乘用車的高增長已經(jīng)確定無疑,二級市場也對這種預(yù)期做出了充分的反應(yīng)。但是較高的基數(shù)也使明年的增長速度受到壓力,尤其是明年下半年增長壓力將增大。

　　商用車板塊具有明顯的估值。商用車整體復(fù)蘇晚于乘用車,已從上半年的降幅縮小轉(zhuǎn)變?yōu)橄掳肽陜粼鲩L。其中以貨車的復(fù)蘇為主,客車仍然處于緩慢復(fù)蘇的過程。且由于固定資產(chǎn)投資的不斷深化,明年對商用車的旺盛需求仍然會持續(xù)下去。近期市場熱點(diǎn)開始逐漸從乘用車轉(zhuǎn)向商用車,最近兩周商用車相關(guān)個(gè)股漲幅居前。商用車估值仍有較大提高空間,其熱點(diǎn)有望持續(xù)。近期建議繼續(xù)關(guān)注重卡行業(yè)及相關(guān)零部件公司,重點(diǎn)推薦威孚高科(000581)、濰柴動力(000338)?？蛙囆袠I(yè)也有明顯的估值優(yōu)勢,但目前距“旺盛”還有差距,可做提前部署,長期準(zhǔn)備。