政策目的:為促進(jìn)內(nèi)需,確保09 年汽車銷量穩(wěn)定增長。09 年1-5 月轎車行業(yè)銷量同比增速在15%左右,但1-4 月商用車銷量同比下降3.8%,其中輕卡銷量?jī)H同比增長3%,商用車未見回暖,而政府目標(biāo)是09 年實(shí)現(xiàn)汽車銷量增速10%,若商用車不能明顯回暖,則銷量10%目標(biāo)恐難以實(shí)現(xiàn),為進(jìn)一步刺激內(nèi)需,政府增加以舊換新汽車額度。將補(bǔ)貼金額從10 億元增加到50 億元。政策中指出經(jīng)測(cè)算,09 年汽車報(bào)廢量將達(dá)到270 萬輛,若這些車輛進(jìn)行更新,則將有助于實(shí)現(xiàn)10%的目標(biāo);若假設(shè)50 億元全部用完,每輛車按5000 元進(jìn)行補(bǔ)貼,且暫不考慮地方政府額外補(bǔ)貼金額,則簡(jiǎn)單測(cè)算,可新增100 萬輛汽車。

　　明確補(bǔ)貼范圍,除商用車外,新增乘用車報(bào)廢補(bǔ)貼。此次政策對(duì)補(bǔ)貼汽車范圍進(jìn)行了明確:其一是對(duì)符合一定使用年限要求的中、輕、微型載貨車和部分中型載客車,適度提前一定年限報(bào)廢并換購新車的,給予補(bǔ)貼;其二是新增乘用車報(bào)廢范圍,政策中提到對(duì)提前報(bào)廢“黃標(biāo)車”并換購新車的,給予補(bǔ)貼;提前報(bào)廢“黃標(biāo)車”并換購新車,新車已享受了1.6 升及以下乘用車減半征收車輛購置稅政策的,不再享受老舊汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策,說明乘用車報(bào)廢若購買1.6 升及以下乘用車享受購置稅減半政策不享受報(bào)廢補(bǔ)貼政策,購買1.6升以上則可享受汽車報(bào)廢更新補(bǔ)貼政策,有利于乘用車消費(fèi)升級(jí)。

　　明確補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn),主要受益車型依次為輕卡、微卡、大中客、中卡及部分乘用車。補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)原則上不高于同型車輛的單輛車輛購置稅金額,具體標(biāo)準(zhǔn)為:中型載貨車6000 元,輕型載貨車5000 元,微型載貨車4000 元,中型載客車5000元,輕型載客車4000 元,微型載客車3000 元,其他車型6000 元。我們前期報(bào)告中已經(jīng)經(jīng)過測(cè)算,此次以舊換新政策輕卡企業(yè)將最受益,預(yù)計(jì)輕卡銷量增長在下半年將集中體現(xiàn)。

　　中央按上述補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn),對(duì)地方實(shí)行補(bǔ)貼資金包干,地方政府可調(diào)整補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn),預(yù)計(jì)相關(guān)車企將推出對(duì)應(yīng)換車補(bǔ)貼政策以刺激新車購買。政策中規(guī)定地方可以根據(jù)“黃標(biāo)車”的車型、年限以及城市管理等因素,調(diào)整補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)。另外,我們預(yù)計(jì)各地方政府會(huì)相應(yīng)出臺(tái)相關(guān)以舊換新政策,相應(yīng)車企也會(huì)出臺(tái)對(duì)應(yīng)政策,如上海市已經(jīng)出臺(tái)汽車以舊換新政策,上海汽車旗下上海通用、上海大眾、自主品牌相應(yīng)以舊換新政策也在近期出臺(tái),上海通用在政府給予的補(bǔ)貼基礎(chǔ)上,再給消費(fèi)者以價(jià)值5000 元的補(bǔ)貼(表現(xiàn)為車險(xiǎn)保費(fèi)、裝修、加裝配置等方面);換購上海汽車自主品牌車型,則企業(yè)額外送出價(jià)值5000 元的車輛附選精品和售后抵用券等。

　　投資選擇:關(guān)注輕卡、輕卡配套零部件及大中客車。結(jié)合各相關(guān)公司估值的安全性及受益程度兩方面考慮,整車排序?yàn)闁|風(fēng)汽車(公司本部輕卡受益,子公司東風(fēng)康明斯主要給集團(tuán)中重卡配套,受益于中卡需求的釋放,關(guān)于東風(fēng)汽車的報(bào)告請(qǐng)參見前期我們的相關(guān)報(bào)告)、福田汽車、江淮汽車、江鈴汽車;零部件排序?yàn)槭锕夤煞?、云?nèi)動(dòng)力;客車公司主要推薦宇通客車;轎車公司主要推薦上海汽車。