濰柴動力是重卡及工程機械行業(yè)通用動力總成的供應商，公司為下游整車廠提供包括發(fā)動機、變速箱在內的一體化動力解決方案。重卡行業(yè)上游核心零部件資源稀缺、下游整車產能過剩的業(yè)態(tài)造成行業(yè)利潤集中在上游零部件企業(yè)，過去幾年中，濰柴動力成為重卡行業(yè)高速增長的最大受益者;

　　與傳統(tǒng)汽車相比，混合動力及純電動等新能源汽車最大的改變是動力系統(tǒng)由簡單的汽/柴油機驅動向復雜的油電/電電混合驅動過渡，大功率電機及電機控制系統(tǒng)成為動力總成中的核心零部件;

　　然而新能源汽車并沒有改變商用車行業(yè)的業(yè)態(tài)環(huán)境，尤其是眾多客車企業(yè)，仍將以“組裝”的方式生產混合動力客車。我們相信在新能源汽車產業(yè)中，同樣會出現(xiàn)類似于濰柴動力這樣的、為下游整車廠提供一體化動力解決方案的核心零部件企業(yè)，而國家推廣“十城千輛”的計劃將成為這些企業(yè)快速發(fā)展的契機，尋找新能源汽車產業(yè)的“濰柴動力”是我們第三篇專題報告的主要目的，我們的觀點包括：

　　與紛亂復雜的動力電池產業(yè)相比(技術路徑之爭不確定，競爭格局不明朗)，我們對電機驅動產業(yè)的判斷要清晰許多，主要體現(xiàn)為技術路徑的發(fā)展趨勢明朗，競爭格局相對簡單;

　　目前全球范圍內多數(shù)混合動力汽車和純電動汽車電機的主流都是永磁電機，國內則是交流異步、永磁和開關磁阻三類并舉的狀況，但永磁電機效率高、體積小、控制系統(tǒng)相對簡單的優(yōu)勢明顯，必將成為車用驅動電機的主流;

　　電機及控制系統(tǒng)的進入壁壘主要體現(xiàn)為電機設計和控制系統(tǒng)研發(fā)兩方面，我們認為具備電機及控制系統(tǒng)一體化研發(fā)優(yōu)勢和動力系統(tǒng)完整解決方案的企業(yè)將獲取超額收益。