股票投資外匯管理:
長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)嚴(yán)格限制居民投資于境外股票市場(chǎng),也嚴(yán)格限制境外投資者投資于國(guó)內(nèi)的A股市場(chǎng),但允許我國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)在境內(nèi)外發(fā)行外幣股票,包括在境內(nèi)發(fā)行B股,在香港發(fā)行H股,在紐約發(fā)行N股,在新加坡發(fā)行S股。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)是股票投資的主管機(jī)關(guān),國(guó)家外匯管理局負(fù)責(zé)股票投資的匯兌管理。根據(jù)現(xiàn)行法規(guī),對(duì)外幣股票的外匯管理內(nèi)容主要是:
境內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)行股票應(yīng)當(dāng)在外匯資金到位后10天內(nèi),將所籌外匯資金全部調(diào)入中國(guó)境內(nèi),存入經(jīng)國(guó)家外匯管理局批準(zhǔn)開(kāi)立的外匯賬戶。股票收入結(jié)匯應(yīng)經(jīng)國(guó)家外匯管理局逐筆審批。股息收入的兌付由銀行在審核其真實(shí)性的基礎(chǔ)上直接辦理等。
經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理的主要方法和手段:
實(shí)行人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下可兌換以后,我國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目外匯管理的原則及內(nèi)容都發(fā)生了根本性變化?蓛稉Q以前,對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管理側(cè)重于外匯收支范圍的限制和管理,主要采取事前審批、直接管理的模式;可兌換以后,對(duì)于經(jīng)常項(xiàng)目的外匯管理重點(diǎn)是對(duì)交易的真實(shí)性進(jìn)行審核,主要是事后監(jiān)督、間接管理的模式。
對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目下的用匯不加限制,并非就是可以用人民幣任意購(gòu)買外匯,這種購(gòu)匯和對(duì)外支付必須是真實(shí)的需要。企業(yè)和個(gè)人到銀行購(gòu)匯時(shí),必須提交能證明真實(shí)需要的憑證,經(jīng)銀行審核后,才能售匯或從企業(yè)的外匯賬戶中對(duì)外支付。這種真實(shí)性審核,原則上由外匯指定銀行按照結(jié)售匯管理規(guī)定辦理。對(duì)于超過(guò)規(guī)定范圍、比例或限額的經(jīng)常項(xiàng)目下的用匯,其真實(shí)性核查由國(guó)家外匯管理局辦理,只要企業(yè)或個(gè)人提供的證明文件能夠證實(shí)其用匯的真實(shí)性,經(jīng)國(guó)家外匯管理局核準(zhǔn)后,他們?cè)賾{核準(zhǔn)件到銀行柜臺(tái)辦理售付匯。
當(dāng)前我國(guó)還存在著較為嚴(yán)重的套匯、逃匯等非法活動(dòng),不法分子通過(guò)偽造報(bào)關(guān)單、批文等單證騙購(gòu)?fù)鈪R,通過(guò)高報(bào)進(jìn)口價(jià)或低報(bào)出口價(jià)將外匯留存在境外,影響了社會(huì)正常的外匯收支活動(dòng)。為監(jiān)督企業(yè)在貨物出口后及時(shí)、足額地收回貨款,進(jìn)口付匯后及時(shí)、足額地收到貨物,堵塞進(jìn)出口收付匯環(huán)節(jié)的逃匯、騙匯漏洞,我國(guó)分別于1991年和1996年實(shí)行了出口收匯核銷制度和進(jìn)口付匯核銷制度。出口收匯核銷制度是指貨物出口后,由外匯管理部門對(duì)相應(yīng)的收匯進(jìn)行核銷。進(jìn)口付匯核銷是指進(jìn)口貨款付出后,對(duì)相應(yīng)的到貨進(jìn)行核銷。進(jìn)出口核銷是我國(guó)對(duì)貿(mào)易收付匯進(jìn)行事后監(jiān)管的重要手段。
外匯儲(chǔ)備的經(jīng)營(yíng)原則:
各國(guó)政府管理和經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備,一般都遵循安全性、流動(dòng)性和盈利性三個(gè)原則。
安全性是指外匯儲(chǔ)備應(yīng)存放在政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)實(shí)力強(qiáng)的國(guó)家和信譽(yù)高的銀行,并時(shí)刻注意這些國(guó)家和銀行的政治和經(jīng)營(yíng)動(dòng)向;要選擇風(fēng)險(xiǎn)小、幣值相對(duì)穩(wěn)定的幣種,并密切注視這些貨幣發(fā)行國(guó)的國(guó)際收支和經(jīng)濟(jì)狀況,預(yù)測(cè)匯率的走勢(shì),及時(shí)調(diào)整幣種結(jié)構(gòu),減少匯率和利率風(fēng)險(xiǎn);還要投資于比較安全的信用工具,如信譽(yù)高的國(guó)家債券,或由國(guó)家擔(dān)保的機(jī)構(gòu)債券等。
流動(dòng)性是指保證外匯儲(chǔ)備能隨時(shí)兌現(xiàn)和用于支付,并做到以最低成本實(shí)現(xiàn)兌付。各國(guó)在安排外匯資產(chǎn)時(shí),應(yīng)根據(jù)本國(guó)對(duì)一定時(shí)間內(nèi)外匯收支狀況的預(yù)測(cè),并考慮應(yīng)付突發(fā)事件,合理安排投資的期限組合,F(xiàn)金和國(guó)庫(kù)券流動(dòng)性較強(qiáng),其次是中期國(guó)庫(kù)券、長(zhǎng)期公債。
盈利性是指在保證安全和流動(dòng)的前提下,通過(guò)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的分析預(yù)測(cè),確定科學(xué)的投資組合,抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì),進(jìn)行資產(chǎn)投資和交易,使儲(chǔ)備資產(chǎn)增值。
但是,安全性、流動(dòng)性和盈利性三者不可能完全兼得。一般高風(fēng)險(xiǎn)才能有高收益,盈利大的資產(chǎn)必然安全性差,而安全性、流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)必然盈利低。所以,各國(guó)在經(jīng)營(yíng)外匯儲(chǔ)備時(shí),往往各有側(cè)重。比如富國(guó)多重視流動(dòng)性,以隨時(shí)干預(yù)外匯市場(chǎng)或用于對(duì)外支付,小國(guó)和資源貧乏國(guó)家多看重價(jià)值增值和財(cái)富積累。一般來(lái)說(shuō),應(yīng)盡可能兼顧這三項(xiàng)原則,采用投資組合的策略,“不把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子里”,實(shí)行外匯儲(chǔ)備的多元化經(jīng)營(yíng),降低風(fēng)險(xiǎn),實(shí)現(xiàn)增值。
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